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华谊兄弟:与腾讯签订战略合作协议 打开“影视剧+新媒体”合作新窗口

更新时间:2011-12-26 12:19:00

  公司2011年12月23日发布公告:公司与腾讯于2011年12月22日签署《战略合作框架协议》,包括:“华谊兄弟专区”频道的建设和运营;影视剧信息网络传播权的授权播映,授权使用费总额为1.2亿元;影视剧的投资拍摄,双方将在2012年共同投资拍摄1-2部电视剧;大剧精细化运营和整合营销;通过新媒体方式对影视剧的宣传和推广等五方面内容。

  点评:

  影视剧内容资源价值重估,新媒体渠道授权使用费达1.2亿元。公司将800集经典老剧和《连环套》、《花木兰》等新剧的独家网络版权、《逆战》、《LOVE》等电影的非独家版权授予腾讯,总交易额达1.2亿元。随着渠道间竞争的加剧,公司内容资源的定价权进一步凸显,但参考当前精品电视剧网络版权行情,我们并不认为这一价格过高,我们推测公司更看重腾讯后期的营销推广能力。

  借助腾讯九大平台开拓新媒体,尝试“大剧托管”的整合营销新模式。本次协议并非简单售卖版权,公司同意选择两部电视剧采用新的运营模式进行经营,并将独家网络版权授权给腾讯,通过腾讯九大平台对电视剧内容实施多平台联动的立体化整合营销策略。马化腾曾在《关于互联网未来的8条论纲》中提到,“截杀渠道者仅仅是&LSquo;刺客’,占据源头者才是‘革命者’”,腾讯视频业务也随即提出了“大剧托管、产业共荣”模式,即借助腾讯视频、腾讯网、腾讯QQ、腾讯微博、QQ空间、朋友网、腾讯游戏、QQ秀、腾讯音乐九大平台,形成多平台联动,实现大剧内容的整合营销模式。我们认为,公司和腾讯的深度合作,首先确保了部分产品的销售;其次可以借助腾讯出色的运营能力,更好的推广自身的内容,甚至还会反向作用于在电视台的销售;最后,公司也能在合作中共同学习、探索出视频内容更多的商业模式。

  盈利预测与投资建议:

  由于此前预测中基本考虑了影视剧的新媒体价格,我们维持公司2011~2013年的EPS为0.32元、0.59元和0.83元的预测。我们认为,公司与腾讯有关影视剧内容的合作只是一个开始,未来在新媒体渠道上的开拓也将渗透到业务的方方面面。公司近期与腾讯合作、文化城等项目,协议中均有对公司“优厚”的条件,这也符合我们的判断:最优秀的内容永远稀缺,因此也必然有非同一般的定价权。看好公司未来发展,维持“买入”评级,目标价21元,对应2012年36倍PE。

 

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